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三分时时彩网址:股市大漲,樓市回暖,寬鬆成了全世界央行的救命稻草

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◎海外掘金(ID:gold1849)| 震穀子

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時隔半年,全球資產行情MONTHLY再度與您見面。這次為您送上的是2019年4月期,也包括了部分一季度的內容。

進入2019年以來,全球政治和經濟的巨輪都突然調轉了航向。美聯儲宣布停止縮表、暫緩加息,寬鬆環境開始回歸;中美貿易談判成果即將出爐,將為全球帶來利好;中國一季度經濟意外企穩,年初刺激顯露成效;日本天皇新舊交替,「令和時代」來臨;英國脫歐一拖再拖,看不到結果;全球再度進入恐怖襲擊的恐慌之中……

當然,也有不變的事情:主要經濟體增長持續減速,東南亞則依舊一枝獨秀,多地資產價格仍在探底。

而在2019年轉向之際,全球資產都是如何應對的?

首先來看看全球各大投資城市的房價。下圖是截至4月的最新數據,主要體現3月的趨勢變化。

然後是各央行行長的表態。

最後是其他各類資產的表現。本月股市表現驚人,上證綜指更是漲了接近3成。隨着美元指數攀升,其餘各國貨幣兌美元匯率都出現了明顯下跌。之前趴在深谷里的比特幣也開始回漲,油價則因為全球供應削減擔憂而升高至6個月高位。黃金則繼續下跌,跌幅接近4%。

1令人擔憂的匯市

在強美元之下,全球匯市卻表現平平。

過去一個月,只有美元指數和港元出現上漲,而且漲幅並不大。由於美元指數是由多種貨幣兌美元的價格通過加權計算得來的,所以美元指數上漲就意味着其他一攬子貨幣兌美元的匯率都在下降(主要包括歐元、日元)。

事實的確如此,跌的最凶的新西蘭元貶值了3.33%。人民幣也稍稍下跌,這主要是因為市場普遍認為,新的刺激措施近期將不會有太大表現,甚至預期「緊貨幣」的恐慌情緒越來越濃。

不過,這種對人民幣壓力的擔憂會逐漸消退。針對市場疑慮未來貨幣政策是否會有邊際收緊,中國央行官員4月25日作出回應:

「以前沒有放鬆,現在也談不上收緊」。

而其他一攬子貨幣均出現下跌,則進一步印證全球經濟正在持續減速。

韓國經濟第一季度意外出現萎縮,GDP環比下降0.3%,為十多年來最差水平,同比增長1.8%,較第四季度3.1%的增速大幅下降。作為全球經濟的晴雨表,韓國經濟趨弱也暗示着經濟形勢不容樂觀。

IMF在4月出版的《世界經濟展望》中預測,2019年70%的全球經濟體增速將會下降。全球增長在2017年達到接近4%的峰值,2018年放緩至3.6%, 預計2019年進一步降至3.3%。

今年2月份,歐委會預測,2019年和2020年歐元區經濟增速將分別為1.9%和1.7%,均低於其去年11月預測的水平,並警告英國脫歐、意大利債務,以及中國經濟放緩可能會讓歐元區經濟前景更加惡化。

現在唯一能讓人比較安慰的,是中美貿易談判的結果即將出爐的消息。如果釋放大利好,將能減緩全球經濟放緩的速度,但未來如果沒有巨大力度的新刺激措施,恐怕這輪放緩減速還遠未見底。

2全球樓市出現復蘇信號

美聯儲的突然轉向,是2019年上半年最重大的經濟變化之一。

美聯儲的貨幣政策像蓄水池的閥門,加息等於閥門收緊,全球美元開始迴流美國;降息等於鬆開閥門,推動美元流向全球。

從2015年9月開始的加息周期,到了2018年末逐漸發出轉向的信號,再到今年3月的議息會議宣布不加息,許多分析認為,今年最多只加息一次,這就跟去年加息4次形成鮮明對比。

停止縮表加上暫緩加息,趨向寬鬆的經濟環境將有望刺激內需,也能刺激更多的貸款申請,讓幾乎見頂的美國本土資產價格有再往上沖的可能性,而在開始刺激的初期,相對來說,其他國家和地區的資產價格就有了一定的升值空間和時間。

在政策越來越偏寬鬆的時候,資產價格早已迎來一波大漲。全球房價已經開始復蘇,我們在之前的文章《遠超想象!全球最貴的兩座城市打響樓市復蘇第一槍...》中已經指出,全球主要城市都呈現出一片燎原之勢。

香港人擁有最敏銳的嗅覺。3月22日美聯儲宣布不加息,第二天香港地產中介就打出旗號,鼓勵買家進場。

「美國今年不加息,港樓反彈博升值。」——中原地產

根據香港中原城市領先指數(CCL),香港3月房價指數比2月大漲近3%,二手房的成交量創下歷史紀錄,2月份甚至一天內就有將近90套房產被出售。戴德梁行預計,第一季度樓市成交量將比去年冬天上升58%。

中國其他大城市也不甘落後,深圳甚至是全球主要投資城市中漲得最凶的,漲幅超過6個百分點。廣州繼續微漲,北京微跌,但從去年末開始補漲的北京房價,已經推高房價比去年同期上漲5%。上海則繼續在釋放泡沫,跌幅甚至排到全球主要投資城市的前三名。

同樣出現復蘇跡象的,還有美國、加拿大和日本的主要城市。

雖然美國3月房屋開工量和成屋銷量雙雙下降,但並不代表市場變冷了。正是因為開工數減少,導致投放到市場的新屋數量和現房總數減少,而這剛好碰上了美聯儲的一系列暫緩動作,給投資者們提供了貸款利率持平,甚至是下降的心理預期,使得近段時間的抵押貸款申請量達到了9個月新高。

尤其是在人口持續流入的德克薩斯州,休斯敦、達拉斯和奧斯汀的房價漲幅最大,證明了美國的樓市需求依然旺盛。

加拿大的主要城市則從之前的頹勢中走出,但受到溫哥華等城市的拖累,3月全國房價仍然負增長。

在日本,核心都市圈房價仍然攀升,東京和大阪的二手公寓價格已經連續兩個月上漲,名古屋市雖然比2月的價格稍稍回落,但跟東京、大阪一樣,比去年同期,價格仍出現明顯上漲。

有漲當然也有跌。英國和澳大利亞就還在深跌的路上不能自拔。倫敦房價已經連續下跌4個月,同比已跌去2.65%,這是因為英國脫歐反覆無常,投資者顧慮較多。現在,脫歐期限又被延長了半年,或許可以給英國房價一個喘息機會。

澳大利亞房價已經下跌了將近一年半,房價下跌帶來的後果比想象的更為嚴重。研究公司Digital Finance Analytics預計,如果澳洲房產價格下跌20%,那麼全澳將有超過35萬戶家庭陷入負資產,特別是在墨爾本和悉尼地區。

澳聯儲或許將成為這輪加息周期后,第一個宣布降息的發達國家央行。

總的來說,全球主要投資城市的房產價格還是以上漲為主,尤其是像中國和美國,房價都曾經進行過輕度回調,現在已經悄然迎來「小陽春」,但能否演變成蔓延全球的新上漲周期,就要看美聯儲這一巨大推手的立場是否仍然堅定了。

3令人驚喜的股市

相比起全球樓市的震蕩不定,股市的表現確實令人驚喜。

開年以來,全球主要股指漲幅驚人,中國上證綜指更是漲了接近30%,從去年的最差生——半年前,上證還是深跌15%的慘淡表現——到現在甚至超越了美股。標準普爾500指數上漲17%,美股在4月23日的收盤價再度升穿歷史最高水平。與此同時,因為受到下跌的進出口數據影響,其他亞股漲幅不大。

從上圖可以看出,掘金所統計的15種股指無一下跌,這也反映了美聯儲轉向後,市場出現了難得的樂觀情緒,風險偏好開始走出保守期。花旗集團的全球風險厭惡指數已跌至2018年1月以來的最低水平。

不過,中國一季度經濟企穩后,因擔憂所謂的「政策頂」已到,中國內地股市再往上沖的動能已經不足,未來繼續期待新的刺激措施。

4中馬接連重啟兩個大項目

東南亞依舊是沒有主要國家的住宅市場季度報告,不過針對能夠找到的材料和今年一季度東南亞各國發生的動態,我們也能基本得出目前該地區樓市的最新面貌。

胡志明市和吉隆坡需求旺盛,但吉隆坡未來增長趨勢更為樂觀。

今年一季度胡志明市公寓供應量下滑,帶來總銷量同比下滑超過50%,但自住需求非常強勁,撐起了大部分的交易。

仲量聯行(JLL)預計胡志明市今年進入市場的公寓供應依舊疲軟,只有3萬~4.5套左右,但同時由於海外投資需求被壓抑,估計價格上漲幅度將變慢。

而吉隆坡則是潛在的需求。今年4月,中國和馬來西亞在一個星期內接連重啟兩個大型項目,分別是東海岸鐵路項目(ECRL)和位於吉隆坡南部的大馬城(Bandar Malaysia)再開發項目。

大馬城項目離吉隆坡市中心只有8分鐘車程,所謂的「吉隆坡南部」只是海心沙之於珠江新城的距離。項目佔地面積197公頃,包括辦公室、公園和1萬套經濟適用房,估計將帶來1400億令吉(約人民幣)的經濟產值。

據海峽時報報道,大馬城將成為馬來西亞最大的交通樞紐,輕軌、城際列車、機場高速、高鐵都將在這裏匯聚。

大馬城項目在前總理納吉布執政期間被叫停,現在重啟后,預計短期內不太可能又被叫停。

5總結

2019年第一季度全球資產的表現可以說是跌宕起伏,有像香港樓市和上證綜指這樣的強勢反彈,也有像曼哈頓和悉尼樓市一樣繼續探底,還有像中馬重啟兩個大項目這樣的突發利好消息。

不過,美元指數的強勁印證了全球經濟的持續疲軟,給未來的資產價格走向蒙上了陰影。預計第二季度可以看到更多國家採取逐漸寬鬆的刺激政策,但不會是激進的放水,在此背景下,人民幣可迎來升值機會,香港等多個地方的樓市的復蘇勢頭也會持續。

美聯儲在3月份的議息會議上的表態十分耐人尋味:

「利率預期不是政策決定。暫時不做出改變,是因為政策仍然良好。我們將保持耐心,如果前景進一步明朗,我們也會隨機應變。」

美東時間4月30日,美聯儲將召開4月份的議息會議,鮑威爾在美聯儲徹底轉向後的這次會議上的表態,或許將影響整個第二季度甚至今年下半年的全球資產價格走向。

欲知後事如何,我們持續關注。

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